Sie erreichen Ihre FIRE-Zahl und wechseln von der Anspar- in die Entnahmephase. Ab diesem Tag ist ein Crash keine Kaufgelegenheit mehr: Er ist ein erzwungener Verkauf. Trifft der Einbruch in den ersten 5 bis 10 Jahren, liquidieren Sie Anteile zum schlechtesten Preis, um Ihre Ausgaben zu decken. Diese Anteile nehmen niemals an der Erholung teil. Das ist das Sequence-of-Returns-Risiko, und es kann einen Plan zum Scheitern bringen, der auf den Durchschnitt perfekt kalibriert war.
In der Ansparphase lässt Sie ein Crash günstiger kaufen. Ein Geschenk. In der Entnahmephase kehrt sich die Mathematik um: Um Ihre 40.000 € für das Jahr zu decken, verkaufen Sie mehr Anteile, wenn der Markt bei -30 % steht. Konkret liquidieren Sie 1,4× mehr Anteile für denselben Scheck. Diese am Tiefpunkt abgegebenen Anteile profitieren nie von der Erholung. Der Effekt ist asymmetrisch und irreversibel.
Die gute Nachricht: Das Sequence-Risiko konzentriert sich auf die ersten 5-10 Jahre des Ruhestands. Danach, wenn Ihr Kapital überlebt hat, übernimmt das Wachstum.
Identisches Startkapital (1.000.000 €), identische Entnahme (40.000 € pro Jahr), identische Durchschnittsrendite über 20 Jahre (7 %). Alice reiht zwei gute Jahre aneinander (+25 %, +15 %), bevor in Jahr 10 ein Crash folgt. Bob startet mit -30 % und -10 %, dann kommen dieselben guten Jahre erst später. Ergebnis nach 20 Jahren: Alice bei 1.200.000 €, Bob bei 350.000 €. Gleicher Durchschnitt, 850.000 € Differenz.
Die Durchschnittsrendite allein täuscht. Zwei Portfolios mit 7 % Durchschnitt können mit einem Faktor 3× Abstand enden. Genau deshalb ist Monte Carlo in der Entnahmephase unverzichtbar: Die Methode testet Tausende möglicher Sequenzen und liefert eine Erfolgsquote, keinen Durchschnitt. Ein FIRE-Plan, der nicht durch einen Monte-Carlo-Stresstest gegangen ist, ist kein Plan, sondern eine Wette auf das Glück.